多路资金积极布局 A股投融资动态平衡

死神

  基金二季报披露拉开序幕，已披露二季报的权益基金规模保持稳健增长；在新兴市场整体遭遇资金外流的背景下，外资6月净流入A股，且多家机构表示将继续增持……种种迹象显示，多路增量资金正积极布局A股市场，同时IPO常态化发行料保持平稳节奏，A股市场投融资将保持动态平衡。

市场资金面料合理充裕

  机构普遍对下半年A股市场资金面持乐观态度，多路资金具备增持潜力，且A股市场机构化趋势加强，将有力支撑市场资金面合理充裕。

  公募基金已成为居民资产配置A股的重要渠道。中信证券预计，公募基金下半年新发约2000亿元，恢复至过去5年来非爆发阶段的平均水平。中金公司预计，下半年权益类部分的资金新增规模约有2000亿至3000亿元。兴业证券认为，公募基金6月股票仓位出现回升，显示公募基金对后市的信心增强，后续仓位水平有望进一步抬升。

  险资仓位目前处于低位，下半年或加仓至历史均值水平。中金公司预计，2022年保险资金有望为市场带来千亿元左右的净增量。

  北向资金方面，机构普遍给出2000亿元水平的净流入预期。中信证券预计，在基本面修复吸引下，外资恢复稳步增配A股的态势，预计下半年净流入约2000亿元。中金公司表示，下半年若不出现宏观环境的剧烈变化，2022年海外资金全年净流入A股规模可能在1000亿至2000亿元。“下半年，险资、外资配置盘具备较高的增持潜力。”国盛证券首席策略分析师张峻晓认为。

  “增量资金正在逐步回流市场。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，在各类资金中，北向资金和以保险为代表的绝对收益类资金成为本轮行情回升中重要的增量资金，两融和私募相关资金也已逐步回流市场。随着公募基金发行的逐步回暖，后续公募资金增量入市的步伐也有望加快。

科学合理保持IPO常态化

  从需求端来看，市场预期，在增量资金回流市场的同时，下半年IPO将保持常态化，一二级市场有望实现动态平衡。

  公开数据显示，上半年A股IPO融资金额超3000亿元，领衔全球市场。结合多家机构数据判断，下半年IPO发行将继续保持常态化趋势，注册制改革将带来更多融资机会，但市场流动性总体充裕，在鼓励和吸引更多长期资金入市等政策支持下，一二级市场有望保持动态平衡。

  “下半年上市企业数量将有所提升。”增量研究院院长张奥平认为，证监会提出，“在助力宏观经济大盘稳定上下更大功夫，科学合理把握IPO和再融资常态化”，因此IPO和再融资常态化，助力优秀企业通过直接融资实现高质量发展，是2022年下半年稳定宏观经济大盘的内在要求。

  从政策层面看，国务院出台的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》明确提出，要提高资本市场融资效率，科学合理把握IPO和再融资常态化等。

  专家表示，下一步，监管部门将继续优化企业IPO和再融资的审核注册机制及流程，统筹投融资平衡、一二级市场平衡，科学合理把握IPO和再融资常态化。同时，优化北交所发行上市并联审核机制，提高发行上市可预期性；研究优化新三板基础层准入条件，支持优质科技初创企业在新三板挂牌融资。

促进投融资总体平衡

  投融资两端保持动态均衡，市场稳定发展才可持续。市场人士认为，在推进融资端改革的同时，监管部门持续提升投资端的活跃度，努力构建投融资平衡发展、相互促进的良性机制。

  促进投融资总体平衡，鼓励和吸引更多长期资金入市是一大重点。证监会4月份召开的机构投资者座谈会提出了增强投资能力、推进落实长周期考核、提高权益投资比例等任务目标，再次释放鼓励引导长钱入市的政策信号。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》等举措陆续出台也将稳步推进长钱入市。

  “社保、保险、银行理财等机构资金都是长钱的重要组成部分，积极引入中长期资金，提高机构权益投资比例，将为市场注入更多‘活水’，促进投融资平衡。监管部门加大改革力度，有望为资本市场带来新类型的、更多的长期资金，增强市场韧性与活力。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示。

  监管部门已明确，加速构建一二级市场平衡新生态，实现资本市场可持续发展。在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，该目标的实现，离不开监管部门、中介机构、公司和投资者的共同努力。监管部门需完善基础制度建设，优化发行、上市、退市及相关配套制度，促进居民储蓄向长期资本有效转化，并倡导理性投资、长期投资理念；中介机构要勤勉尽责，为各方参与及合理定价提供条件；投资者要坚持长期价值投资，理性看待破发、退市常态化等现象。